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海富通基金杜曉海:“慢功夫”打造絕對收益精品

來源:網絡 編輯:live 時間:2020-01-14 12:24

時隔三年公募量化對沖基金重新開閘,成立5年的海富通阿爾法對沖混合一直是這一領域的代表性產品。銀河證券數據顯示,截至2019年底,該基金成立以來年化收益率為8.80%,近一年波動率僅3.49%。該產品基金經理杜曉,F任海富通基金量化投資部總監,他管理的第二只對沖市場中性策略產品目前正在發售。據悉,該產品一發行就獲得較大募集量,有望在短期內完成發行。

杜曉海擁有19年從業經驗,是一位堅定的量化價值派。在他看來,精選價值股以提升底層資產安全性,跟隨企業高質量發展收獲長期收益,是絕對收益的長期可靠來源。

從絕對收益角度

做量化投資

杜曉海說,海富通量化團隊是與股指期貨共同成長起來的。運用對沖工具和多種絕對收益策略,海富通構建了一系列絕對收益產品,市場中性產品、偏債混合產品以及二級債基在過去幾年都取得了不錯的表現。

“我們的市場中性產品通過股指期貨對沖,將我們對于指數的超額收益變成絕對收益。管理絕對收益和相對收益產品還是有些區別,最大的不同在于風險預算?蛻艏热灰氖墙^對收益,我們的風險預算就不能太高,這樣才能確保業績能夠經受各種市場沖擊的考驗!彼f。

近年來,債券、信托等固定收益資產的收益率逐步下降,以市場中性產品破解絕對收益風格資產荒,正受到越來越多個人理財投資者和穩健型機構客戶認可。

“我們做絕對收益,要在任何市場環境都爭取為客戶創造收益,不能靠天吃飯。我們的股債產品和市場中性產品,波動率目標就是在4%到5%!倍艜院Uf。

除了采用風險預算管理之外,杜曉海也非常重視回撤管理。杜曉海表示,他所管理的絕對收益產品都是開放式的,客戶持有的周期并不一定很長,所以,他想實現的效果是凈值屢屢創出新高,盡可能讓更多投資者實現正收益。他希望每一年都能穩健地跑贏指數,進而取得長期持續的超額收益。

賺企業高質量發展的

阿爾法

在杜曉?磥,優質的底層資產是風險控制的基礎,更是絕對收益的來源。

“由于我們把凈暴露和行業偏離都控制住了,就可以把大部分精力放在選股上。我現在工作中80%到90%的時間都是選股。如果既要擇時、又要擇風格,還要行業輪動,最后就很難做好!倍艜院1硎,從歸因分析看,專業機構投資者最“靠譜”的能力就是選股。而海富通阿爾法對沖和海富通安益對沖的主要策略,就是把市場的漲跌通過股指期貨工具對沖掉,留下選股的成果。

落實到量化模型上,杜曉海表示,他們持續不斷地拓展因子和策略的儲備,近幾年來對應到投資組合,基本上是精選市場上估值和盈利性價比最好的一批公司!拔易钕矚g的是那些現金流很好,經營現金流比利潤還好的公司!彼f。

此外,杜曉海表示,棋牌游戲,會“盡可能把所有阿爾法的來源都利用上”,手游,量化投資的優勢在于廣度,而行業研究的優勢在于深度,因此,對于一個公司的估值水平,他嚴格遵循量化的客觀數據,而在公司競爭力、治理問題以及行業地位等方面,一定程度上采納研究員的觀點。

在風險對沖方面,杜曉海表示,采用滬深300期貨的對沖效果比較好!皬睦碚撋险f,這樣的產品應該是同類產品中市場容量最大的。滬深300這一批股票,是市場上流動性最好的。而且,棋牌游戲,從對沖的資產類別看,股票也是流動性最好的一類資產!

經歷了一段時間股指期貨貼水的蟄伏期,近期股指期貨基差已恢復到升水狀態,為對沖策略的有效開展提供了良好的時間窗口。杜曉海表示,2020年指數的普漲行情可能不顯著,但優質個股的結構性行情或將持續,他們將力爭獲得更多阿爾法收益。

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