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鄭棉 追漲風險較大

來源:網絡 編輯:大哥 時間:2020-01-15 08:03

  高倉單、高庫存壓制

當前中美貿易談判取得較好進展,支撐市場做多情緒,鄭棉突破上行。但考慮到當前國內面臨高庫存及盤面高倉單狀態,下游回暖情況有限,我們認為,短期行情更多的是情緒好轉下的資金行為,后期鄭棉仍將以時間換空間,逐步消化庫存后才能進一步上行。操作上,短線不建議追多,謹防回調風險。


  當前中美貿易談判取得較好進展,支撐市場做多情緒,鄭棉突破上行。但考慮到當前國內面臨高庫存及盤面高倉單狀態,下游回暖情況有限,我們認為,短期行情更多的是情緒好轉下的資金行為,后期鄭棉仍將以時間換空間,逐步消化庫存后才能進一步上行。操作上,短線不建議追多,謹防回調風險。


  中美貿易談判進展順利


  2019年12月13日,市場期待已久的中美經貿磋商終于取得進展。中方關于中美第一階段經貿協議的聲明顯示,經過中美兩國經貿團隊的共同努力,雙方在平等和相互尊重原則的基礎上,已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。中美貿易談判的順利進展,使得市場情緒好轉,棋牌游戲,近期隨著棉花價格上漲,紡企補庫有所增加。國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示,截至1月初,棋牌游戲,被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為31.9天(含到港進口棉數量),環比增加4.5天,同比減少8.4天。推算全國棉花工業庫存約66.3萬噸,環比增加16.2%,同比減少25.6%。


  同時,下游購銷情況有所好轉。1月初,被抽樣調查企業紗產銷率為98.6%,環比上升0.4個百分點,同比上升6.0個百分點;庫存為19.8天銷售量,環比減少3.4天,同比持平。布的產銷率為94.7%,環比提高4.4個百分點,同比下降2.2個百分點;庫存為43.6天銷售量,環比減少6.4天,同比增加11.4天。


  紡企利潤處于低位水平


  數據顯示,2019年1—11月,我國紡織品服裝累計出口額為2468.823億美元,同比下降2.79%,其中紡織品累計出口額為1092.631億美元,同比下降0.03%;服裝累計出口額為1376.192億美元,同比下降4.87%。而近期棉花價格持續走高,形成期現聯動局面,以新疆地區棉花價格為例,自去年12月下旬以來,價格上漲接近700元/噸,但對應國內C32S普配紗線價格幾乎沒有變化。以鄭棉盤面價格計算的紡企理論利潤已經虧損超過500元/噸,處于近幾年的最低水平。同時坯布價格變動仍不明顯,滌綸短纖因年終需求疲弱影響漲幅有限。


  多空雙方分歧加大


  自去年以來倉單數量持續增加,截至1月13日,鄭棉注冊倉單超3萬張,有效預報倉單超7500張,合計倉單數量已經超過164萬噸,較10月初累計增加超過120萬噸。此外,去年11月商業庫存接近450萬噸,創下歷史同期最高水平。雖然從絕對增量來看,去年11月庫存較去年9月增加約229萬噸,較過去三年同期增量要小,但絕對庫存下,階段性現貨壓力偏大。


  鄭棉自去年12月25日后一路上行創下半年新高,資金持續進入市場,盤面則不斷突破關鍵壓力位,在此情況下,市場做多情緒逐漸高漲。長期來看,國儲庫存不足200萬噸,每年國內面臨接近250萬噸的產銷缺口,手游,需要大量進口來補充國內供應,國內棉市有望支撐起全球棉價。但考慮到當前國內面臨的高庫存及盤面高倉單的現實情況,下游回暖情況有限,我們認為,短期行情更多的是情緒好轉下的資金行為,隨著盤面資金持續流入以及倉單持續增加,多空雙方分歧仍在加大,短線不建議追多。

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