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玻璃的單邊與跨期交易 分享幾個小的套路

來源:網絡 編輯:老司機 時間:2020-01-15 12:26

  提問:玻璃可以講講嗎,玻璃價格也是處在高位,行業利潤也是處在歷史上比較高的位置,最近好像期現結構開始變化了,有點亂。

  01 高利潤與高價格問題

  一般情況下,高價格對應高利潤,低價格對應低利潤,但是不絕對。比如PTA,之前漲到9000多的時候的利潤與后來在6000多時候的利潤差不多,主要是成本端PX下移打開了利潤,所以嚴格來說,看利潤比看價格準確。

  我沒有去查玻璃的利潤情況究竟怎么樣,只要它的成本端產品價格沒有大幅上漲,基本上高價格就可以近似代表高利潤,在這種情況下,我們可以直接參考絕對價格的高低。

  在判斷一個品種值得做多還是做空時,我一般習慣在當前價位上畫一條水平線,我想看一下,在線上的K線多還是在線下的K線多。對于玻璃來說,顯然是在線下的K線多,也就是說,歷史上玻璃的價格絕大對數時候都在當前價格水平之下。

  所以,在這種情況下,我一般不太愿意去做多,似乎盈虧比并不是很合適。但是這種方法也有兩個問題,一個就是我說的高價格不一定代表利潤,得看一下成本端是否有所提升;二個是行業是否發生了重大轉變。

  因為,我對玻璃這個品種沒怎么過多關注,也沒去查相關數據,所以我也不太清楚這個行業的具體情況,根據過往的經驗,在這個位置做多似乎不是很好。

  02 席位持倉與套利機會

  根據我的觀察,永安期貨基本上常年在玻璃上做多的,然后不斷進行展期,畢竟back結構下有展期收益。但是,令我不太理解的是,永安的研究體系以估值+驅動分析為主,當前玻璃進入需求淡季,可能存在一定的樂觀預期,棋牌游戲,但是當前估值是不是也有點偏高了。

  當然,也有人可能說,期貨公司搞研究的不代表期貨公司背后交易的資金,這個確實是,不過永安期貨稍微特殊一些,它的服務對象以產業客戶為主,主要服務于產業與機構客戶,它們自己也管理不少資金,所以很多時候也是比較認可它們的投研。

  就目前來看,永安席位在玻璃上還是有大量的凈多單,如果你做空的話,看到永安這樣的席位持有這么多的多單,內心可能會有一些緊張或者不安。我個人認為,這個價位偏高了,不值得去做多!

  另外,玻璃這個品種的套利也是比較有規律的,棋牌游戲,你會發現,FG15價差在11月中下旬開始走反套;FG59價差一般在3月中下旬開始走反套;FG91價差在7月中下旬開始走正套。

 。▉碓矗海

  FG15價差基本上在進入11月下旬的時候,就容易開始慢慢走反套行情,我認為,這個主要與多頭移倉有關,尤其是永安的多單開始陸續從近月減倉,然后擇機加到遠月合約,然后FG15價差不斷收窄。

  FG59價差基本上在進入3月下旬的時候,也容易開始慢慢走反套,但是你會發現,FG15反套很少能跌到0以下,而FG59反套卻經常跌到0以下。所以,我認為這個反套邏輯主要有兩個,一個是上面提到的多頭移倉有關,另一個可能與季節性有關,09合約應該算是玻璃年內最強合約。

  FG91價差基本上在進入7月下旬的時候,容易開始慢慢走正套,為什么這里很少出現因為多頭移倉而帶來的反套行情,反而走出了正套行情呢?我也不清楚,一方面可能與09合約是旺季合約有關;另一方面也可能與資金軟逼倉有關。

  基本上玻璃的跨期套利,雖然走得慢,但是絕大多數時候走得還是比較有規律的,方向上相對確定,時間點也相對固定。

  03 期限結構的變化

  我不太清楚你所指的期限結構的變化主要是什么,從玻璃的期限結構曲線來看,3個月前、1個月前和當日進行對比,我們可以發現一個問題,那就是近端開始逐漸下移,遠端基本上沒什么變化。

  

(來源:)


  玻璃這個品種的期限結構曲線遠端似乎不太敏感,基本上大的波動都是近端在變化,由于大多數時候期貨處于貼水狀態,所以近端期貨上漲走基差修復的時候,近端就突然變得陡峭起來,當多頭主力開始移倉之后,近端就開始下去了,遠端變化不明顯。

  結合期限結構的變化特征以及上面提到的移倉帶來的套利行情,我個人猜測,FG05合約一般容易在3月中下旬之前創造出合約高點,FG01合約一般在11月中下旬之前創造出合約高點,FG09合約的高點可能在8月中下旬。這個你到時候可以去網站價格季節性那里對照驗證一下。

  從個人的角度來講,我是不會在這個位置做多玻璃的。另外,順便簡單介紹一下玻璃跨期套利的一些特征以及合約季節性高點出現的時間,可以為你交易玻璃做個簡單的參考!

本文首發于微信公眾號:交易法門。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)

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