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【新聞】違約處置規定密集出臺 完善債市風險防范及化解機制

來源:網絡 編輯:青蛇 時間:2020-01-14 00:38

  轉載自: 中證網

  為加快完善債券違約處置機制,促進公司信用類債券市場健康發展,2019年12月27日,銀行間市場交易商協會發布了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具違約及風險處置指南》(以下簡稱《處置指南》)、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具受托管理人業務指引(試行)》及其配套文件(以下簡稱《受托管理人指引》)、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程(修訂稿)》(以下簡稱《持有人會議規程》),聚焦銀行間市場非金融債務融資工具違約處置問題和違約處置機制,明確了市場參與各方的職責與權力,完善了受托管理人和債券持有人會議制度,為市場化處置提供了操作指南。上述三個文件作為人民銀行等三部委所發《關于公司信用類債券違約處置有關事宜的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《通知》)的配套安排,旨在保護投資者合法權益利益,以多種處置方式防范和化解債務風險,提高違約債回收率,對于保護投資人合法權益和促進債市市場化、法制化發展具有重要意義。

  官方明確債券違約定義,為違約判定提供依據。根據《處置指南》定義,“違約”是指發行人未能按約定足額償付債務融資工具本金或利息,以及因破產等法定或約定原因,導致債務融資工具提前到期且發行人未能按期足額償付本息的情形。如債務融資工具發行文件或發行人與持有人達成的其他約定對支付時間設置寬限期,則上述本息應付日以寬限期屆滿日為準。該定義與市場主流判定大致一致,棋牌游戲,但是對于債權人減免部分債務本金或利息、降低債務利率、延長債務期限、債轉股等情況未進行明確說明。

  明確市場各參與方相關職責,促進違約處置效率的提高!短幹弥改稀穼τ谑袌鰠⑴c各方,包括發行人、受托管理人、主承銷商、評級機構、會計師事務所、律師事務所以及增信機構的職責進行了明確,有利于促進違約處置效率的提升!短幹弥改稀芬蟆靶庞迷u級機構應持續跟蹤受評對象信用狀況的變化,及時進行跟蹤評級,手機棋牌游戲,充分揭示信用風險”,評級機構在獨立、客觀、公正的前提下應進一步提高評級質量,實時跟蹤受評對象信用風險的變化,并通過評級行動為投資人進行信用風險提示,為違約的防范和化解提供緩沖。

  豐富違約前保護措施和違約后處置方式,保障投資人合法權益!短幹弥改稀访鞔_,一是在違約前保護措施方面,發行人可與持有人協商通過增加增信措施、實現承諾條款、實現約束條款、控制權變更條款、償債保障承諾,以及其他投資人保護措施等方式,保障持有人權益;二是在違約后處置方式方面,發行人可通過資產處置、清收賬款、引入戰略投資者、資產重組與債務重組等方式進行處置,重組方案包括調整償付條款、債務置換和以其他方式履行還本付息義務。同時要求發行人不得以轉移資產、隱匿財產、虛構債務、增加對外擔保、新增投資等方式逃廢債務。上述規定進一步明確了違約前保護措施和違約后處置方式,在一定程度上制約了發行人變相逃廢債的行為,有利于維護投資人合法的權益。

  違約處置信息透明度有所提升!短幹弥改稀芬,第一,發行人應按照相關規則和協議約定,真實、準確、完整、及時、公平地披露信息;債務融資工具發生違約及風險時,發行人應制定、完善違約及風險處置應急預案,包括信息披露等工作安排;違約發行人與持有人自愿協商制定重組方案的,應及時向其存續的其他債務融資工具的投資人披露相關信息和后續進展情況;進入破產程序后,發行人和破產管理人在制定破產相關方案時應充分考慮債務融資工具特點和持有人訴求,按照相關規則持續披露破產程序進展。第二,主承銷商(原則上)作為持有人會議的召集人,應征求與收集債務融資工具持有人對重要事項的意見,積極履行持有人會議決議披露義務,并督導發行人進行信息披露等。第三,受托管理人代表持有人參與債務重組、申請財產保全、提起訴訟或仲裁、參與破產程序的,應當至少每月披露一次受托管理職責履行情況。市場參與者信息披露職責的明確進一步提升了違約債券處置透明度。

  完善債券持有人會議制度和受托管理人制度!冻钟腥藭h規程》鼓勵在債券發行文件中約定債券持有人會議的權限范圍、召集、召開、延期程序、決議生效條件與決策程序、決議效力范圍等事項。債券持有人會議可以通過現場或非現場形式召開,鼓勵建立分層次的債券持有人會議議案表決機制,提高債券持有人會議決策效率!妒芡泄芾砣酥敢芬笫芡泄芾砣藨敯凑障嚓P規則和協議規定履行管理及處置擔保物,代表持有人參與債務重組、申請財產保全、提起訴訟或仲裁、參與破產程序等受托管理職責,進一步明確了受托管理人的角色定位,在違約后處置執行、重組和追溯等方面發揮了越來越重要的作用。

  本次銀行間市場交易商協會配合《通知》出臺的相關制度,為信心不足的市場注入了一份“強心劑”,從制度層面對違約處置進行規范,著力解決違約處置難、處置慢和信息不透明的問題,健全債券市場風險防范和化解機制,有利于規范債券市場秩序,促進債市的法制化、規范化發展。預計未來監管機構和相關自律組織還將繼續完善違約處置相關的法律法規,提升投資者信心,有效促進信用下沉,疏通民營企業融資渠道,更好地發揮債券市場服務實體經濟的作用。

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