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虧472億,資源茅臺是怎樣被玩壞的

來源:網絡 編輯:三哥 時間:2020-01-18 12:13

  2019已經過去,誰將成為A股年度虧損王?

  1月11日晚間,上市公司鹽湖股份(000792)發布年度業績預告,去年該公司預計虧損的最高額度,達到了432億元-472億元。

  虧損472億元是什么概念?

  從時間上來看,相當于鹽湖股份2019年平均一天就要虧掉1.3億元,是2017年A股虧損王樂視網(300104,股吧)的3倍有余;

  從空間上來看,去年青海省的GDP是2800多億元,這家公司的虧損額大約是全省GDP的1/7。

  就這樣,鹽湖股份早早地便被“預定”了2019年度A股虧損王的位置。

  關于鹽湖股份的巨虧,君臨心中早有準備,在去年8月22日,君臨便發布過一篇文章,《談到這只股票,關押在青島看守所的徐翔咧嘴一笑》。

  有興趣的朋友可以查詢,今天的文章我們對該公司再次進行跟蹤。

  讓我們將時鐘稍微往前撥幾天。

  2019年12月27日,A股迎來了跨年倒計時,當天收盤之后,ST鹽湖(SZ.000792)發了一份公告,這份公告對堅定持有鹽湖股票的人來說,是一個莫大(博客,微博)的安慰。

  公告的大致內容是,本次資產包如果沒人愿意拍下,青海匯信資產管理有限責任公司愿意以30億元的價格受讓。

  并且在末尾加了一句讓眾多股東激動的話—該承諾不可撤銷。

  對于折上折,現代年輕人再清楚不過了。

  網店或者實體商店在做活動的時候,會先給一個特價,力度往往不小,如果買商品的數量或者金額達到要求,還會在特價的基礎上再打折,這便稱為折上折。

  ST鹽湖在本次拍賣之前,已經流拍四次,加上本次便是五次,每一次流拍,這個資產包便會在上一次拍賣的價格上再打七折,進行下一輪拍賣。

  原本賬面價值高達570億的資產,被評估為250億掛到淘寶交易平臺進行拍賣,然后再經過6次打折,最后30億出售。

  在特價的基礎上,連續折了六次,跳樓價都不是這個價了。

  但就是跳樓價甩賣,賠個底朝天,為何還能讓一眾股東激動不已呢?

  圖中框框的位置是鹽湖12月27號當日的K線,當天剛好是周五,公告發布是在周五收盤后。

  經過一個周末的發酵,開盤直接兩個漲停板,并在周三開盤的前一個小時,是一個無量一字板漲停。

  但這個無量漲停立馬被空頭沖開,全天以一個假陰線收尾。

  收盤當晚,公司又發了一堆公告,大部分都是關于公司破產重整的信息。

  破產重整有了新的進展。

  隨后幾天,公司股價跌跌蕩蕩,緩緩而下。

  看到這,或許各位看客會覺得很神奇,棋牌游戲,570億資產30億甩賣,能引得眾多投資者大喜,但是破產重整有了進展公司股價卻下跌?

  要想明白前因后果,還得從頭說起。

  1

  青海省位于我國西北,處于高原地帶,這個地區是全國最大的鹽湖聚集地,坐落著大大小小100多個鹽湖,其中最大的鹽湖便是查爾汗鹽湖。

  ST鹽湖最早叫鹽湖鉀肥,是青海省國資委旗下企業,富貴人家,一出生便是含著金鑰匙,擁有資源最豐富、儲量最多的查爾汗鹽湖的開發權。

  秉承著能力越大,責任越大的原則,作為擁有最大鹽湖開發權的鹽湖鉀肥,也必須有所擔當。

  這個擔當便是保障我國食品供應安全最前沿的責任。

  在農業生產中,農作物必不可少的便是化肥。

  化肥又分三種,鉀肥、氮肥、磷肥,植物對這三種化肥缺一不可。

  后兩種化肥在我國產能過剩,原料充足,國內供給不需要擔心。

  但是鉀肥就不一樣,關于鉀資源的儲量,我國已探明儲量不到全球的2%,長期依賴進口,非常被動。

  過去,我國氯化鉀的對外依存度達到80%,而鹽湖鉀肥以一己之力將這個比例降至40%,大大的減少了我國農業生產的危機。

  過去鹽湖只生產氯化鉀(鉀肥),生產的過程是將鹽湖鹵水的鉀元素提取出來,然后剩余鹵水要么被堆放起來,要么處理后排進鹽湖中。

  鹽湖鹵水中的資源非常豐富,鉀只是其中之一,具有商業價值的還有鎂、納、鋰等元素。

  如果只取鉀的話,剩余的資源無法利用。

  管理層一看,這不綠色也不循環,于是提出了一個宏大的想法,要建設鹽湖的“鎂鋰鉀園”,要將剩余鹵水中的資源“吃干榨凈”。

  于是開啟了浩浩蕩蕩的工程建設。

  這個浩蕩的工程剛開始是在鹽湖母公司中進行的,也就是上市公司體系外,但隨著兩湖合并后,這個浩蕩的工程也進入了上市公司體系里。

  鹽湖鉀肥也因此改了名,變成鹽湖股份。

  這個工程體系共分為四塊。

  化工分公司一、二期,子公司鹽湖鎂業,子公司鹽湖海納,和子公司藍科鋰業。分別對應鎂、鋰、鉀等元素的下游應用。

  幾大板塊中,目前最火最有前景的鋰板塊投資最少,其他板塊的實際投入則不斷超出預算,而產出遠遠低于預期,甚至連車間生產所需的能源和原材料都不能滿足。

  除了碳酸鋰板塊,其他板塊堪稱吞金獸,投入最多的是鎂板塊,前前后后大約投入500億左右,鹽湖海納和化工分公司投資額大約也在150億。

  這三大板塊的投資總額接近800億。

  那這巨額的資金從哪來?

  三個渠道。

  第一個渠道,子公司通過股權引進外部融資,如鹽湖鎂業通過增發引入國開投資基金,還引入了8位投資人。

  第二個渠道,鹽湖股份給這些子公司輸血,因為鹽湖股份與子公司是上下游的關系,這兩子公司可以賒鹽湖股份的帳,然后鹽湖股份向外借款,再把這部分借款借給子公司。

  第三個渠道是銀行,鹽湖股份提供擔保,子公司可以很順利的借到錢。

  三個渠道當中,看似只有后面兩個是以借款的形式完成融資,但其實第一個也是。

  當初鹽湖鎂業通過股權增發引入國開投資基金,國開投資基金同意入股,但是并不長期持有,最后還得鹽湖鎂業來回購這部分增發的股份,并得支付一定的利息。

  通俗一點的說法就是明股實債。

  自2019年9月30日公司進入破產重整的程序后,鹽湖在10月15日開始進行統計,接受債權人的債務申報,截止12月底鹽湖鎂業共有864家債權人申報了470億元的債權金額,鹽湖海納也有106億。

  兩家公司共計576億。

  650億元的投資總額中,576億都來源借款,其中鹽湖股份作為母公司,出借款最多。

  鹽湖股份對兩家子公司的應收賬款總額為410億。

  如果這些負債所構成的資產都是些現金、應收賬款,哪怕是存貨都還好,因為這些資產都有變現的可能。

  但很可惜,這些資產都是機械設備、構筑物(建筑物),也就是所謂的固定資產。

  固定資產的變現途徑只有賣掉或者租出去,以及通過生產商品的方式完成。

  顯然這些資產已不能通過這些方式獲利,否則也不會淪落為拍賣品。

  鹽湖最高曾一年盈利接近25億元,那是在2011年。

  隨著公司整體上市,盲目的加杠桿擴張,2011年之后鹽湖的盈利一路下滑,2017年公司凈利潤首次為負,2018年再次巨虧。

  如果這個一神帶四坑的操作不停止,那么鉀肥這塊優質資產也即將被拖下水,淪為退市股。

  為了避免這種情況出現,鹽湖股份借著一個債權人起訴的時機讓鹽湖進入破產重整程序。

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