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17億貨幣資金不翼而飛 科迪乳業爆雷征兆早已暗藏

來源:網絡 編輯:二哥 時間:2020-01-19 12:54

  科迪乳業不僅有“存貸雙高”的異常財務狀況,且此前公司以及控股股東多次被傳出現資金危機,而上市公司的17億貨幣資金不翼而飛恰恰證明這種傳言的真實性。目前,公司正處在證監會立案調查中。

  2019年對于科迪乳業(002770,股吧)來說是“至暗年”,在7月初剛剛完成分紅2000萬元后不久,且賬上還有17億貨幣資金的背景下,卻陸續爆出拖欠奶農款、拖欠員工工資和差旅費等各種新聞,為此,交易所也下發了問詢函,詢問“公司在賬面貨幣資金充裕的情況下,未能償還奶農貨款的原因;財務報表日后,公司貨幣資金是否存在被控股股東或其關聯人挪用的情形……”雖然公司對于交易所的問詢予以一定回復,棋牌游戲,并表示“正在接受監管機構調查,該問題以調查結果為準,調查結果將及時公告!

  那么,是什么原因導致科迪乳業走到被問詢調查這一步的?其17億貨幣資金消失背后到底有何秘密? 財務數據早顯異常征兆

  科迪乳業是于2015年登陸A股的,就公司發展史來看,其大體經歷了三個階段:第一個階段是1998年至2008年。這一階段,科迪乳業起步并不順利,很多時候需要靠大股東科迪集團旗下另一重磅企業科迪速凍來提供資金支持。第二階段是2008年至2017年。在2008年三聚氰胺事件嚴重打擊眾多乳企之時,科迪乳業因其奶牛養殖場模式反而受到眾人認可,獲得了發展契機。當然,這一階段雖然實現扭虧為盈,但業績增長還是非常平淡的,只是在2017年才突然爆發,營收實現12.39億元,同比增長53.9%;歸母凈利潤1.27億元,同比增長41.56%。第三階段是2018年至今。先是2018年營收、凈利就開始雙雙失速,營收增速下滑至3.74%,凈利潤增速下滑至1.92%。緊接著在2019年下半年突然連環爆雷:先有科迪乳業員工、奶農上門討債的視頻在網上不斷流出;后緊接著第三季度,公司營業收入大幅下挫70.90%,歸母凈利潤更是錄得虧損4679.8萬元,同比下滑208.11%;有兩名獨立董事對半年報和三季度出具了“不保真”意見。

  從科迪乳業的幾個發展階段來看,有兩個年份是非常重要的:一是業績突然暴增的2017年;二是業績突然變臉的2018年。表面上看,這兩年經營情況與2019年科迪乳業的爆雷似無直接聯系,可實際上或分析這兩年經營情況,可發現2019年的連續爆雷恰恰與前兩年的經營密切相關。

  分析科迪乳業在2017年進入經營業績的“高光時刻”的原因,可發現這與其2016年就開始推出的透明包裝“原生純牛奶”(俗稱“小白奶”)有關,這款產品因包裝新穎曾紅極一時,成為“奶界”網紅,并在2017年成功幫助科迪乳業在非傳統銷售區業績猛增678%。然而令人大跌眼鏡的是,這一良好的勢頭并沒維持多少時間,進入2018年后,經營業績便迅速變臉。與此同時,棋牌游戲,市場上也出現了一些對科迪乳業經銷模式的質疑聲音,因為科迪乳業向來堅持渠道下沉的政策,采取“一縣一商”的模式,令經銷隊伍龐大,但這一模式也導致了經銷商之間激烈的競爭,互相傾軋、大打價格戰的情況時有發生,管理難度也越來越大。

  在這兩年中,最讓人奇怪的是,在科迪乳業2018年經營業績變臉時,其貨幣資金卻得到顯著增加。據財報,2018年末的貨幣資金達到了16.72億元,增長76%,而在2017年業績大增之年,其貨幣資金反向下滑了8%,由2016年末的10.34億元下滑至2017年末的9.49億元。要知道的是,貨幣資金是指企業的生產經營資金在周轉過程中處于貨幣形態的那部分資金,若經營狀況顯著提高,貨幣資金提升是可以理解的,但若經營狀況不佳,手機棋牌游戲,貨幣資金反而大幅增長,這就有點讓人疑問了?懷疑這部分資金增長的理由是否合理。

  在2018年年報中,科迪乳業解釋其貨幣資金大幅增長是由于“公司經營活動(本期應收款項減少、預收款項增加、應付款項增加及本年利潤等)增加現金4.5億元,投資活動(本期處置非流動資產收益)增加現金1564萬元,籌資活動(本期銀行借款)增加現金2.57億元所致!庇纱丝闯,2018年科迪乳業貨幣資金增多的一個很重要原因,是銀行借款的增多,并不全因為經營資金增加。如此解釋又引來另一個疑問,公司為何要借款增多貨幣資金?要知道,如果去除這2.57億元的借款,公司貨幣資金還有約14個億,并不少,即使是業績增長最好的2017年,貨幣資金總額也僅為9.5億元,而2018年業績規模跟2017年差不多,按理說,14個億是足以覆蓋日常經營需要的。然而,上市公司在這一情況下還需借款“增肥”貨幣資金,如此舉措是否意味著公司當時已出現缺錢征兆,或者意味著經營產生的貨幣資金并沒賬面顯示的那么多?

  事實上,之后科迪乳業的貨幣資金也確實出現問題,在爆雷事件之后,管理層最終承認這筆17億元的貨幣資金并不在上市公司手中。截至2019年前三季度財報,其貨幣資金大量“蒸發”,僅剩2720.3萬元,而其他應收款這一項目突然猛增了19.65億元,如此變化意味著貨幣資金或早已被挪用,而挪用方最大可能是其第一大股東科迪集團。 大股東跨界“折騰”導致資金緊缺

  那么科迪集團為何要急著挪用這么一大筆錢呢?從科迪集團近年來的發展情況來看,或許與其跨界擴張急于“多面開花”有很大關系。自2016年開始,科迪集團就忙著在河南、山東等地開便利店,數量高達800多家,除此之外,其還做起了科迪天然深泉水,斥巨資在黑龍江搞了一個科迪100萬噸大豆深加工項目。這些項目看上去誰都不挨誰,且很多都是長期投入才能產生回報,這樣一折騰,科迪集團難免資金不夠用了。

  除此之外,科迪集團旗下的另一核心資產科迪速凍也面臨危機,早期科迪速凍曾支撐了整個科迪集團,充當“血包”的角色,但給別人輸血的同時,科迪速凍并沒有及時“補血”,科迪集團常年想搞跨界,原本應該集中在速凍產業的資源被分散,與此同時,三全食品(002216,股吧)等競爭對手愈發強勢,使得科迪速凍逐漸衰落。目前,科迪速凍已大面積停產,這令科迪集團遭受重創。

  在這樣的情況之下,科迪乳業難免就要被當做“現金奶!,不僅大股東持有的股份接近100%被質押換取資金,賬上的錢還要被挪用。此外,2018年5月,科迪集團曾經還想讓科迪乳業高溢價把科迪速凍收購過去,但因質疑聲太多最終作罷。 存貨數據有明顯矛盾

  除了上述資金上的問題,若仔細分析科迪乳業2017年和2018年存貨的相關數據,也能發現其中有異常,而這些異;痉从吵龉驹2019年出現爆雷不是無緣無故的。

  財報中,科迪乳業2017年和2018年向前五名供應商采購金額分別為9465萬元和1.23億元,占總采購金額比例分別為12.29%、13.74%。由此可以推算出科迪乳業同期采購總金額,分別為7.7億元、8.94億元。

  此外,科迪乳業還披露了營業成本中高溫奶和低溫奶的直接材料金額,2017年和2018年這兩者總和分別為7.7億元和8.1億元,同期營業成本為9.2億元和9.7億元,由此推算直接材料占營業成本比例大約為84%和84%。

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